スイスがタブー破る自国通貨売り介入、次は日本との見方も
ロイターNEWS　2009年 03月 13日 17:01 JST
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-36976320090313

　スイス国立銀行（ＳＮＢ）は１２日の金融政策決定会合で利下げするとともに、会合後の声明で外国通貨買い・スイスフラン売りの為替介入を行う方針を発表。

　景気対策として自国通貨を押し下げるという、先進国の間ではタブーとされる措置に踏み込んだことで、今後、他国が追随する可能性があるとみられている。

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　世界各国の政府が保護主義という誘惑に抵抗しようとしているなかで、スイス国立銀行は、先進国の中央銀行としてはじめて、デフレ防止策の一環として、自国通貨を売る為替介入を実施する方針を決定した。

　スイス中銀は、金利がゼロに近づく中、さまざまな政策の一部として介入を発表したが、この問題をかかえているのはスイスだけではない。

　政策金利は世界中でゼロに接近しており、日本などの諸国は、政策手段がなくなった際にどうやって経済を支えていくのか、その方策を探っている。そうした国が今後、スイス中銀の事例にならう可能性がある。

　ＩＮＧフィナンシャル・マーケッツの外為戦略責任者、クリス・ターナー氏は「ＳＮＢは為替戦争で第１弾を放った。ゼロ金利に直面する諸国の間で、金融状況の緩和のために自国通貨を押し下げる介入を実施しても構わない、というムードになるのではないか」との見方を示した。　

　＜次に介入するのは日本か＞

　アナリストは、ＳＮＢに追随して為替介入を行う可能性が最も高いのは日本、との見方を示している。日本は過去、円高局面でも円安局面でも、為替相場の変動を抑制するための介入を、主要７カ国（Ｇ７）の間で最も積極的に行ってきた。

　ＦＸアナリティクスのパートナー、デービッド・ギルモア氏は「ＳＮＢの措置がパンドラの箱を開けた形となり、他国も相次いで介入に踏み切るのか、見守る必要がある。特に日本に注目している」としている。

　スイスほどの経済規模の国が市場に介入するのと、世界２位の経済規模を持つ日本が介入するのとでは、影響という点で大きな違いがある。

　それでも、２００８年１０月に開かれた７カ国財務相・中央銀行総裁会議（Ｇ７）では、日本の円売り介入を事実上容認する姿勢を示した。

　日銀はすでに政策金利をゼロ付近に引き下げており、企業の資金繰り支援のために社債を買い入れている。さらに、輸出が低迷し、リセッション（景気後退）が深刻化するなかで、円高にも苦しめられている。

　スイスフランは、金融危機が本格化した２００７年７月から今年１月末までの間に、貿易加重平均ベースでおよそ１０％上昇した。一方、円は２００７年７月から今年２月末までに４０％上昇した。

　＜ルビコン川を渡る＞

　スイス、日本に続いて、中国なども、為替介入を行う可能性がある。

　ドレスナー・クラインオートのシニア外為ストラテジスト、マイケル・クラウィッター氏は「ＳＮＢの行動により、他国も競争力向上のために介入する可能性が高まったことは、言わずもがなだ」としている。

　政策手段が枯渇し、雇用維持に対する国民からの圧力が高まれば、ルビコン川を渡るというスイスの決断に、追随する国も出てくるだろう。

　ＮＡＢキャピタルの市場ストラテジスト、ギャビン・フレンド氏は「中銀や政府は、国内問題解決に必要な措置をとるだろう」と述べた。
（ロイターニュース　原文：Swaha Pattanaik、Jamie McGeever、翻訳：吉川　彩）

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スイス中央銀行介入
ロンドンＦＸ　2009 / 03 / 13 ( Fri ) 22:40:30
http://londonfx.blog102.fc2.com/

為替市場では　スイス中銀の介入発言で　これまた　大騒ぎだったんですね。スイス中銀に関するニュースをググッていて分かった事は　2点

１）1978年から79年末にかけて　スイス中銀は　対マルクで　（限りなく　80台よりもスイス安　という曖昧な）　ターゲット制を導入していた時期がある事

２）スイス中銀は　1989～1995年の間に　全部で69回介入をしている。そのうち　3回が単独介入、66回がドイツ連銀やＦＥＤとの協調介入

スイス中銀が最後に介入したと確認されるのは　1995年10月。チャートを調べてみると　ユーロ/スイス　安値が1.5669　（ＤＭ/Ｃｈｆ換算0.8011）です。つまり　ユーロ/スイス　1.56台が　スイス中銀が＜許せる＞最低ラインという形になります。この死守ライン　1.56台は　リーマンブラザース倒産後　一気に抜けて　1.45台　（ＤＭ/Ｃｈｆ換算74台）も抜けました。今年に入ってからは　1.50台　(76台）を挟んだ動きに終始しています。そこに　昨日の介入です。

しかし　介入をしても　死守ライン　1.56台へは持っていかれませんでした。果たして　スイス中銀は　今後　じわじわと　1.56台より上で推移するまで　介入を続けるのでしょうか？為替の辛いところは　スイスを売るからには　何かの通貨を買わなければなりません。スイス中銀は　事前にＥＣＢに対し　ユーロ買いを実施する事の承諾を取っていると私は勝手に理解しているのですが　ＥＣＢ　いいんでしょうか、ユーロ買いされても？微小ですが　ユーロ実効レートも上昇していますし.....

そう考えると　スイス中銀は　自分達の都合だけで　他通貨をビシバシ買う介入は　続けられない　という事にならないでしょうか？つまり　ここからガンガン　1.56台突破に向けて　容赦なくユーロ買い/スイス売り介入を仕掛けるというよりかは　今後　ユーﾛ/スイスでスイス高　（ユーロ/スイスで1.50割れとか？）になった時　狙い撃ち介入をするのでしょうか？試しに　もし　ユーロ/スイスが　1.50割れたら　ユーロ買い/スイス売りしてみるのも　楽しいかもしれませんね　（かなり身勝手な発言　）

今回のスイス中銀の自国通貨売り介入が確認されてから　世界的通貨切り下げ競争の幕が切られ「次は誰？」という話しが　当然　市場では囁かれています。俄然　介入の王者：日銀にターゲットが絞られます。私は　読んでいませんが　スイス中銀介入確認後　某米系投資銀行が　短期でのドル円ターゲットを　一気に　115円まで上方修正したそうです(マジかい？