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2010 12,21 00：34 |
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2010 12,12 21：00 |
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大塚ホールディングスがいよいよ登場、その投資妙味は？ １５日、いよいよ大塚ホールディングス <4578> がＩＰＯ（新規上場）する。想定時価総額、市場からの吸収金額とも４月に上場した第一生命保険 <8750> に次ぐ今年２番目の規模を誇る超大型案件。多くの有力商品を抱える知名度抜群の企業であり、上場に向けて株式市場での注目度が高まってきている。２０１０年相場を締めくくる大イベントを探る。 大塚ＨＤは傘下に大塚製薬などを抱えるホールディングカンパニー。医薬品ではグループ全体の売上高の約３割を占める抗精神病薬「エビリファイ」が筆頭。医薬品以外では外用殺菌消毒剤「オロナイン」や「ポカリスエット」などの飲料、「カロリーメイト」などの食品で、高い知名度を誇る商品を数多く有する。 一つ目の評価ポイントはこの知名度の高さ。ＩＰＯは特殊なマーケットであり、ここを主戦場とするマニアのような投資家も存在しており、通常のＩＰＯ案件は彼らが主役。だた、これほどの大規模案件では幅広い投資家を巻き込む必要がある。大塚ＨＤにはそれができる知名度がある。幹事証券が顧客にＩＰＯ銘柄をさばく際、先端分野で活躍するインターネットやバイオのベンチャー企業のような、どんなビジネスで稼いでいるか分かりづらい、いわゆるＩＰＯらしい銘柄よりも、説明が簡単で、なじみ深い企業の方が設立時に受け入れやすい。もちろん、時価総額が大きいために機関投資家にも買い需要が発生する。ＩＰＯマーケットは通常、企業の成熟感をもっとも嫌うが、大塚ＨＤの場合は知名度の高さでカバーできそうだ。 この「分かりやすさ」は業績面にも当てはまる。１１年３月期の業績は連結売上高１兆１３８０億円（前期比５．０％増）、経常利益は１２９０億円（同１８．３％増）を予想しているが、この成長は発売３０周年を迎えた「ポカリスエット」の好調によるもの。４－９月は猛暑効果も寄与し、インドネシアなどアジアの新興国でも販売好調という。医薬品セクターながら海外売上高比率は約５割。経済発展目覚ましいアジアの新興国でも、あの青いパッケージはお馴染みとなりつつあるのだろう。企業の歴史や売上規模からみれば立派な大企業で成熟しているが、成長性も低いわけではない。 もうひとつのポイントは材料性の強さ。こちらは初値形成時というよりセカンダリー（流通市場）で手掛かりとなりやすい。新規上場してくる会社は若い企業が多いこともあり、いわゆる“きれいな会社”がほとんど。厳しい上場審査を通過しているのだから当然ではあるが、逆に言えば面白みを欠く優等生企業ばかりが目立っていた。その点、大塚ＨＤは「大塚製薬贈収賄事件」のほか未公開株の流通など、未公開企業ながら話題を振りまいてきた。株式市場はアナリストの分析通りにことが運ぶほうが少ない、ひねくれた場所。スネに傷があるぐらいがちょうどいい場合もある。そういった意味で「やりやすい株」とみる投資家も少なくはない。 もちろん、リスク要因もある。「エビリファイ」の特許が１３年に切れるほか、未公開株時代に流通した株券で行き先不明なものもあるという。ただ、これらを理由に上値が抑えられる可能性はそれほど高くない。市場ではすでに「買いたい弱気」を唱える向きも増えている。公開価格の数百円上で初値を形成してセカンダリーで３０００円を奪回、というシナリオは現実味を増してきている。年末相場の主役となる可能性もありそうだ。 興味のある方は、"つづきはこちらです"をクリック！
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2010 11,30 22：01 |
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