ユビキタスエナジー【ＪＱ：3150】
上場日：3/13
上場時の発行済株数 １，６５０，６００株
公開値:\950-　　15億6807万円
■巷の予想初値：1800円
主幹事　　 みずほインベスターズ

ブックビルディング期待値　★★★☆☆
初値買い期待値　　　　　　★★★☆☆

■事業内容
エネルギーコスト削減のためのコンサルティングを行い、
事業者向けにはリース会社を通して電子ブレーカーを、
一般家庭向けには電気給湯機やIH調理器を販売している。

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下記は詳細内容です。
色々とリポートには書いてありますが、実際はIPOは需給のみです。
IPOは内容に関係無く、需給のみで騰がったり下がったりする事をお忘れなく！
下記は、この銘柄の内容を知って戴くモノです。

大株主　　　　　潜在株式を含む

田中政臣  　　　代表取締役社長 1,053,000株 68.39％
那須慎一  　　　常務取締役 95,500株 6.20％
石垣康治  　　　取締役 74,500株 4.84％
従業員持ち株会  特別利害関係者等 74,500株 4.84％
小野裕章  　　　専務取締役 43,000株 2.79％
クレディセゾン  取引先 30,000株 1.95％
村山拓蔵  　　　特別利害関係者等 20,000株 1.30％
三浦幹之  　　　従業員 17,100株 1.11％
杉山真奈美  　　従業員 15,100株 0.98％
新規事業投資  　ベンチャーキャピタル（ファンド） 15,000株 0.97％
新規事業投資1号 ベンチャーキャピタル（ファンド） 15,000株 0.97％

■事業詳細

　エネルギーコスト削減のためのコンサルティングを行い、事業者向けにはリース会社を通して電子ブレーカーを、一般家庭向けには電気給湯機やIH調理器を販売している。

(1)エネルギーコストソリューション事業
　電力料金削減を目的手として電力契約の種類変更の提案や申請代行、リース会社を経由した電子ブレーカーの販売を行っている。電子ブレーカーは電子制御により従来ブレーカーよりも正確に動作するため、必要最低量での設定が可能になる。顧客の大半は中小規模事業者などの低圧電力(200V)需要家。

(2)エコロジーソリューション事業
　一般家庭向けに電気給湯機「エコキュート」やIH調理器を販売している。商品は商社から仕入れ、提携クレジット会社に対して商品を販売することで収益を獲得している。

(3)リレーションシップ事業
　中小規模事業者を対象にホームページの制作・更新ソフトウエアを代理店販売する、Webプロモーション事業を手掛けている。

　08年4－12月期（3Q累計）の売上高構成比は、エネルギーコストソリューション事業78.3％、エコロジーソリューション事業16.6％、リレーションシップ事業5.0％。主な販売先はクレディセゾン45.5％、NECキャピタルソリューション25.3％。

■公募価格バリュエーションと初値予想等

◆一定の割安感は感じられる

　不況下にも比較的強い、コスト削減、かつ環境関連のビジネスモデルとなっている。足元の業績も高い成長性を示している。事業形態に訪問販売などが含まれること等から、一定のコンプライアンス・リスクは考慮する必要もあるだろうが、全般的には、成長銘柄として評価できる。

　09.3期の想定PERに対して約9倍弱で設定されている想定公募価格には、一応の割安感はある。

■収支の状況

◆09.3期も大幅な増収増益の見通し

表1　事業別の販売実績(百万円、前期比%)
　　　　　　　　　　　　　　　　　　08.3期　　　08.9_2Q
エネルギーコスト事業　　1,694　　+80.5%　1,100
エコロジー事業　　　　　　　　65　　　　--　　　206
リレーションシップ事業　　　130　+2,745.6%　　69
合　　　　　　　　　　　計　　1,890　　+100.4%　1,377

　09.3期の業績予想の前提として、景気の見通しが厳しい中で事業者のコスト削減と一般家庭における光熱費削減に対するニーズは高まり、また、世界的な環境意識の高まりを受けて、CO2削減等の環境負荷削減に貢献する製品に対するニーズも高まるとしている。

　この上で、ユビキタスエナジーが提供するエネルギーコストソリューション事業は、事業者向けの電力料金削減の提案を行う事業として、市場のニーズに適合していると考えられ、また、エコロジーソリューション事業は、一般家庭向けの自然冷媒ヒートポンプ式給湯器(エコキュート)やIHクッキングヒーターなどのCO2削減に役立つ商品の需要の高まりをもとに、売上高の増加を見込んでいる。また、08年7月の仙台支店の新規開設・人員の拡充等による営業力強化により、前期比で+約58%の増収を見込んでいる。

　増収効果等によって、営業利益では対前期比+約115%の増益、株式上場費用を営業外費用に織り込んだことで、経常利益では対前期比+約71%の増益を見込んでいる。

■株式の状況

◆ストックオプションの一部は潜在株式に算入せず

　ストックオプションについては、直近に行使可能になるものだけを潜在株式として算入した。最後に決議されたストックオプションは、行使可能になるまでしばらく期間があり、更に行使価格が比較的高いことから、算入しなかった。

　その他の条件としては、ベンチャーキャピタルの保有シェアは大きいものではなく、ロックアップのウエイトも、そこそこある状態なので、特に留意すべき点は見当たらない。

A. 発行済み株式数　1,400,600株（単元100株、08.7に1:100株式分割後）
B. 公募　250,000株、増資によるオーバーアロットメント　39,000株
C. 売出し　10,000株（売出し元は）、既発株のオーバーアロットメント　なし
D. ストックオプション等の残高総数　139,200株
E. うち潜在株式に算入する数　92,400株
F=A+B+E　上場時点の想定発行済み株式数　1,782,000株

【参考】（株数は売り出し考慮前）
ベンチャーキャピタルの推定保有株数　30千株
既存株主へのロックアップ情報：会社関係者等7名に対して180日間。但し、発行価格の2倍以上での市中売却は可能。対象株数は1,318,200株。

表2　ストックオプションの未行使残高の状況
総会決議　　対象株数　行使価格　行使期間
06年6月　　37,600株　　150円　08年7月～16年6月
07年1月　　54,800株　　150円　09年3月～17年1月
07年7月　　46,800株　　800円　09年8月～17年7月

　目論見書での想定発行価格は950円で、この価格に基づく公募によるユビキタスエナジーの手取り概算額は約199百万円とされている。資金使途は、顧客管理システムと会計システムを統合する社内ERPの構築とマーケティングを支援するためのCTIシステムの設備投資に充当する予定。