米リセッション懸念後退せず、来週はドル下落圧力くすぶる

ロイターNEWS　2008年 03月 28日 19:48 JST
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-31054020080328

　来週の外為市場では、米国経済のリセッション（景気後退）懸念が後退せず、ドル下落圧力が強まりそうだ。３月ＩＳＭ製造業景気指数や３月雇用統計など、米国の主要な経済指標が発表される予定で、弱い内容ならドル売り安心感が広がると見られている。

　対照的にユーロの底堅さが目立ち、史上最高値更新の可能性も指摘されている。国内では日銀短観の発表に関心が集まる。大幅に悪化した場合には、株安を通じて円が買われる展開も予想される。

　予想レンジはドル／円が９７．５０―１０２．５０円、
　　　　　ユーロ／ドルは１．５７０―１．６００ドル

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　＜米経済指標は弱含み、ドル／円に下落圧力＞

　外為市場は足元でエマージング通貨の選好度合いも強まるなど、信用リスクがやや緩和されてきた。ただ、米経済のファンダメンタルズは依然として弱含み、今後は主要な経済指標にらみの値動きが予想される。米経済指標は、３月米シカゴ地区購買部協会景気指数（３１日）、３月米ＩＳＭ製造業景気指数（４月１日）、３月米雇用統計（４月４日）の主要な指標が特に注目される。また、４月２日には、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のバーナンキ議長が上下両院合同経済委員会で証言する予定。

　みずほ総研のシニアエコノミスト、吉田健一郎氏は３月米シカゴ地区購買部協会景気指数など主要指標はいずれも米経済の減速を示唆する結果になると予想する。仮に経済指標が改善したとしても、「４月以降の米金融機関の決算を控え、ドルの本格反転は見込みづらい」と指摘する。

　ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド（ＲＢＳ）のヘッドオブＦＸストラテジー、山本雅文氏も、ＩＳＭは製造業、非製造業とも小幅悪化、雇用統計はマイナス継続を予想したうえで「４月２９─３０日に開く次回連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での５０ｂｐ利下げを織り込みにいく形でドル売り安心感が高まっていく」との見方を示す。

　＜ユーロは引き続き堅調、当局者の発言に関心＞

　ユーロ／ドルは、ユーロの上値を試す展開が予想されている。３月２４日には一時１．５３ドル台まで下落したものの、その後再び強含み、史上最高値１．５９０５ドルに接近する局面もあった。みずほ総研の吉田氏は、ドイツ経済が底堅さを見せていることや、欧州中銀（ＥＣＢ）がインフレに対して警戒的な姿勢を示していることもあって、「ドル売りの相手としてユーロは買い進めやすい」という。

　ドイツのＩＦＯ経済研究所が２６日に発表した３月の業況指数は１０４．８となり前月の１０４．１から小幅上昇、０７年８月以来の高水準。市場予想の１０３．４も上回った。指数の上昇は３カ月連続。ＩＦＯは「年初からドイツ経済が強含んだことを示している」とし、６カ月先の見通しも改善したという。ＲＢＳの山本氏は、「ユーロも米国要因に左右される面が大きく、米景気悪化・追加利下げを受けてドルが売られる場合には、ユーロは対ドルを中心に一段上昇しやすい」と指摘。

　山本氏は、４月１１日開催予定の７カ国財務相・中央銀行総裁会議（Ｇ７）に先立ち、４月４―５日にはユーロ圏非公式財務相会合も予定されるため「ユーロ急伸なら当局者からの発言のトーンの変化に注意が必要」としている。「ユーロ圏では景況感が以前ほど悪化しておらず、ＥＣＢはインフレリスクも重視する姿勢を崩していないため、口先介入に対する市場の反応は限定的」との見立てだ。

　＜日銀短観は大幅に悪化、株安なら円高＞

　国内では４月１日に日銀短観が発表される。ＲＢＳの山本氏は、製造業、非製造業ともに業況判断の大幅悪化を予想したうえで「日銀の利下げを織り込みにいく場合には中長期金利が低下し、金利差の面から円買い圧力を弱める方向に働く」と指摘。その一方で「悪い内容を受けて株価が下落するような場合には円高につながる」と予想する。逆に、みずほ総研の吉田は「予想の範囲内なら外為市場への影響は限定的」との見方を示している。
（ロイター日本語ニュース　吉池　威記者）