4571ナノキャリア

公開予定日　　　　2008/03/05
市場　　　　　　東証マザーズ
主幹事　　　　　　　野村證券
上場株数　　　　　　37,950株
上場時の発行済株数 118,013株
公募価格　　　　　　　 2万円
売買単位　　　　　　　　 1株

事業内容
ナノテクノロジーによる抗がん剤等、医薬品の研究・開発

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それなりの信頼感は無くもないが、公募段階での株式取得は、
やはりベンチャー投資か

　年間で数回上場される、赤字決算段階での医薬ベンチャーの上場案件となる。例によって、まだ市場投入された商品が無いために、赤字決算となっており、株式価値を評価することが難しい。
　これまでに上場した医薬ベンチャーと比較すると、臨床段階まで開発が進んでいる製品が2つあることと、多くのベンチャーキャピタルがロックアップ対象であり、かつストックオプションの行使価格が高めに設定されている点は評価できる。
　いずれにしても、この段階で市場から資金調達する必要があるのかは、疑問であり、公募での株式取得は一種のベンチャー投資に近いものになると考える。

VC出資比率が高く、ストックオプションも大量だが、
当面の影響は比較的小さいか

　医薬ベンチャーでよく見られる株主構造だが、ベンチャーキャピタルの出資ウエイトが高く、また、ストックオプションも大量に付与されている。公募増資前で、ベンチャーキャピタルの出資シェアは80%を超え、ストックオプションの行使による希薄化効果は、約2割となる。

ただ、ベンチャーキャピタルに関しては、ロックアップの対象になっているものが多く、当面の株式需給への影響は比較的小さいと見られる。ストックオプションについても、想定されている公募価格25千円に対して、行使価格は5万円～約10万円で設定されており、おそらく上場即行使することは難しい価格設定になっている。

ベンチャーキャピタルの推定保有株数　74,124株、
うちロックアップの対象でないものは21,000株強
既存株主へのロックアップ情報：　
ベンチャーキャピタル・会社関係者等多数の既存株主に対して180日間。
但し、発行価格の2倍以上での市場売却は可能。対象株数は65,000株以上。

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上記、簡単に書きました。

公募割れ爆弾銘柄続出のIPO銘柄。
初値買い意欲は急激に低下しています。

ではなぜ｢4571ナノキャリア｣を紹介したのか？
しかも、こんな地合の悪いときに･･･

　初値は、公募価格割れの売り気配スタートが濃厚。
有名IPO他所での初値予想は\15,000-です。
どこも見向きもしていません。

　投資家の赤字のバイオベンチャー企業に対する見方は依然として厳しく、
公募価格は仮条件の下限で決定していることからも投資家離れは深刻と見たい。
ただ、20％の公募価格割れスタートから、その後大幅上昇した同じ
バイオベンチャーのジャパンティッシュエンジニアリング（7774）の例もあり、
2万円という値頃感からも、IPO独特の短期資金の流入も考えられなくはない。
しかし、注目の高かった再生医療ベンチャーの同社との単純比較は
はっきり言って乱暴です。

ただ、なぜこんな銘柄を野村證券が主幹事したのか？？

去年の８月３１日にIPO上場した｢2160 ジーエヌアイ｣と、
どうしても重なるのです。

去年の８月も地合が最悪でした。
そして主幹事は同じ野村證券で、同じ東証マザーズ市場での上場。
公募価格は仮条件の下限の９０円で決定して、初値は８０円でした。
そして創薬関連のベンチャーで、赤字決算のため、収益性から株価の判定が
できない銘柄でした。
しかもベンチャーキャピタル等の内容も、ほぼ同じなのです。

　ここまで書いて、ピィ～ン！！と来た方は、昔から野村證券と取引き経験が
ある方ではないかと思います。

　野村證券が主幹事を引き受けるというのは、何も無ければ絶対に
こんな銘柄は引き受けません。
野村證券は、他の証券会社とは一線を画する超プライドの高い証券会社です。

　もし｢2160 ジーエヌアイ｣と同じチャートを描くのであれば
勿論、初値買いは見送りですが、この株は下がって行っても
絶対に注視が必要です。

野村證券は、プライドに賭けても株価を押し騰げるでしょう。
明言致します。保証はしませんが･･･（笑

最後に、IPO銘柄を見るときに一番最初に見るのが、
軽いか重いか･･･なんです。

軽いか重いか･･･？？･･･それって何？？

それは、その銘柄が軽く動きやすい銘柄なのか、
重く動きが鈍い銘柄かを判断するのです。
要は仕手化しやすいか、しにくいか･･･を計るのですが、

計算方法は、

上場時の発行済株数×株価 ＝ 500億円未満

勿論、この値段は安ければ安いほど｢軽い｣となります。

｢4571ナノキャリア｣の場合、

118,013株 × 2万円 ＝ 23億6026万円

･･･と、超軽々銘柄なのです。
実際にはもっと軽くなる予定ですが･･･

では、｢2160 ジーエヌアイ｣では？

70,881,831株 × 90円 ＝ 63億7936万4790円

･･･で、これでも軽量級です。

では、有名処で｢3858ユビキタス｣ではどうでしょう。

83,500株 × 10万円 ＝ 83億5000万円

但し、初値は４倍の40万円でしたので、実質は334億円でした。

｢2159フルスピード｣では

27,520株 × 51万円 ＝ 140億3520万円

初値は83万円でしたので、実質は

27,520株 × 83万円 ＝ 228億4160万円　　でした。

これで大体、ＩＰＯの目安･･･見方の色々が少しは理解して戴けたかと思います。
ただ、現在は地合も悪く、新興市場やＩＰＯ銘柄の信用が非常に失墜して
いますので、ＩＰＯ銘柄も非常に難しくなりました。

ただ、上記、色々な事を踏まえますと、
今回の｢4571ナノキャリア｣は、下がって行っても注視する甲斐があるかなぁ～･･･
･･･と思って、日ごろお世話になっている皆様方にお知らせ致しました。

当たらなかったらゴメンね。
ワタシの狙いは1万2000円台で購入です。

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