10 lessons from the market crash of 1987
（1987年の大暴落から10の教訓）
The more things change, the more they stay the same — except computers are faster
（物事がより変わるほど、彼らはより多く同じもののままでいるのか - コンピュータが高速であることを除いて）
THE WALL STREET JOURNAL MarketWatch　October 19, 2012 |Wallace Witkowski
http://articles.marketwatch.com/2012-10-19/investing/34567049_1_flash-crash-volatility-herd-mentality

SAN FRANCISCO (MarketWatch) - Twenty-five years ago, on Oct. 19,1987, the Dow Jones Industrial Average plunged almost 23%, its largest one-day percentage-point drop ever. While the crash didn’t usher in another Great Depression, it did introduce investors to a new era of stock-market volatility.
（サンフランシスコ（MarketWatch）- 25年前、1987年10月19日に、NYダウ工業株はほぼ23％（これまでで最も大きな1日での下落率）急落した。クラッシュが、もう一つの別の世界大恐慌の到来を告げるまでの間、株式市場は不安定性という新しい時代に入った。)

Even though market controls, such as circuit breakers introduced after the “flash crash” of May 6, 2010, are designed to avoid another crash like Black Monday, markets are still susceptible to severe and prolonged downturns.
（例え、2010年5月6日の"フラッシュ・クラッシュ"の後に導入された回路遮断などの市場コントロールは、ブラックマンデーのような別のクラッシュを回避するように設計されているにもかかわらず、市場は依然として厳しく、長引く不況の影響を受けやすくなる。）

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 住宅と財政危機で多くが死ぬ前に、米国の株価は5年前成し遂げられる最高記録の近くにある。NYダウやS＆P500はその最高記録に近い水準にある。しかし、11月の大統領選挙と1月の財政支出カットと増税による経済の「財政崖」で予想される不安定性の潜在的期間を前に、ボラティリティ上昇に直面する。

このことを念頭に置いて、MarketWatchは今日の投資に関連して1987年の教訓について、ブラックマンデーを目撃した数人のマネージャーの世論調査をした。

（1）他が人が感情的になるとき、客観的なままでいるべき

成功とは、市場の最悪の事態を生き残ることにかかっているので、世界の残りの部分がバラバラにされたときに冷静さを保つためには、投資家はポートフォリオの選択に自信を持っている必要がある。

1987年10月19日に投資家を恐れさせた群集心理と、今日の高頻度取引アルゴリズムは、あまり異ならない。

「基本的なメッセージの1つは、あなたは決して常に正しいことにならない、そしてことはうまくいかなくなるので、非論理的な時代を通して自分自身を支えるために無傷のまま投資ポートフォリオが存在するという確信が、あなたにはなければならない」

（2）バフェットのようになる：恐れる時に買い、貪欲に成る時に売る

ブラックマンデーは、レコードブックに記録を残したが、クラッシュは歴史を通してかなり一般的である。

あなたが実現する大きなものの一つは、あなたが長期のポートフォリオに固執するならば、あなたはOKであるということ。1987年以降、大型株の株価は1988年に12％ほど、1989年に約27％上昇した。

買い機会としてクラッシュを使った投資家は、それらの回復をフルに活用した。

（3）クラッシュ買い物リストを作る

不況で掘り出し物を活用するため、何をしたいかを決定するため、市場の満タンまで待たない。

それほど費用がかからないならば、あなたが所有したいと思う企業のリストを作成しなさい。
「その極端な不安定性を、あなたは効果的に使いなさい」

（4）速く上がることは、より速く下がること

「株で多くのお金を儲けるとしているどんなモデルも、失敗する運命にある」

1987年のクラッシュは勢いをつけることにその年の前半を費やした株式市場への大きい訂正の一日だった。

面談したマネージャーの多くが注意したように、クラッシュの大きな原因の1つは「ポートフォリオ・インシュアランス」と呼ばれている戦略だった。それは、上昇相場で株価指数先物を買い、下落相場でそれを売ることで損失を制限するよう設計されていた。

そのようなスキームの問題点は、彼らが広範囲にわたるようになるとき、彼らが最初にモデル化された基礎をもはや熟考しないということ。プログラムされた取引に接続していると、危殆化（感染）されたシステムは圧倒され、暴走しやすくなる。

（5）『それは、起こることはあり得ない』なんてものは無い

統計学者は、1987年クラッシュが25σイベント、または、平均値から離れ、標準偏差25であったと話す。言い換えると、実質的に不可能な状況下での出来事。

この考えに関する問題は、実質的に不可能とされる状況でも、常に起こりえるということ。

「『トワイライトゾーン』と同類の市場で起こって全体の狂気があるとき、パターンと傾向を確認する」

投資家への最高のアドバイスは、一時的な流行で本来の方向性を失わないことであり、コストを抑え、資産を多様化させないこと。

（6）毎日のノイズ（雑音）を無視すること

10％の調整は一般的で、1年におよそ3回程度起こる。

パブリークは、株主が過去25年間で多くの教訓を学んだとは思っていないと述べた。投資家は、調整の間にうろたえて、生きている市場の収縮・膨張のサイクルの一部であることを忘れる。

「あなたが細部に焦点を当てているなら、大局で負けてしまう」　そして、「あなたは、あなたを助ける相場サイクルに負ける」

（7）依存しない

ブラックマンデーの後、経済学者が団体を組んで金融の世界は終わりに近づいていると警告し、それらを信じて投資家は逃した。

「あなたが集中するのは長期投資でなければなければならない。短期のノイズによって気が狂ったようになってはいけない」

「多数意見に委ねることの問題は、いつ市場に戻るべきかについて分からないことである」

（8）ポートフォリオをリバランスするためのカレンダーを使用しない

勝った対象を売却し、敗けた対象をナンピンするという、ポートフォリオのリバランスを年4回採るならば、あなたはその実行を再考した方がいい。

（9）あなたの頭による賭け

クラッシュを生き続けたマネージャによると、マージン・コールは、1987年10月に燃え上がった。

委託保証金率がそれ以来きびしくされているが、一般投資家はそれを避けるべきである。

（10）投資家は、現在より大きな危険に直面する

今日、高頻度取引アルゴリズムは、マイクロ秒で大ロットを動かし、不安定さを拡張させている。

不安定性の上にマイクロ秒とアンペアで大量のボリュームを動かす。

2000年以降の市場において明示されたように、その種類のリスクは株式市場での個人投資家の意欲に打撃を与えた。

また、技術向上とオンライン取引の普及に、一般投資家は反射的な取引きにより、一層傷つきやすくなった。