【日本株週間展望】上値重い、実体経済の悪化を懸念－政策期待支え
Bloomberg NEWS　2012/06/29 16:33 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-M6D8RB1A74E901.html

　７月第１週（２－６日）の日本株相場は、上値の重い展開が予想される。米国や中国などで重要経済指標の発表が予定され、景気の先行き不透明感が意識されそう。欧州債務問題の改善期待で戻り過程にある株価は、足踏みを強いられる。

ＤＩＡＭアセットマネジメントの岩間恒アセットアロケーショングループリーダーは、「景気や業績が悪化するとの懸念を５、６月は織り込んできたが、７月はそうした実体経済の悪化が出てくる月」と指摘。政策対応と実勢の悪さの「せめぎ合いが予想される」と言う。

６月４週の日経平均株価は、前の週に比べ2.4％高の9006円で終え、４週連続で上げた。５月の製造業耐久財受注額など市場予想を上回る米経済統計に加え、欧州不安の後退も好感された。日経平均は終値で５月10日以来、１カ月半ぶりに心理的な節目の9000円を回復。

第１週には、米国で２日に６月の米供給管理協会（ＩＳＭ）の製造業景況指数、５日にＩＳＭ非製造業景況指数、６日に雇用統計の発表を控える。中国では２日にＨＳＢＣ製造業購買担当者指数（ＰＭＩ）、３日に中国非製造業ＰＭＩなどが公表予定。また、国内でも２日に日本銀行の企業短期経済観測調査（短観、６月調査）が発表される。

このうち、最も市場参加者の注目度が高いのは米経済指標で、ブルームバーグの事前調査でＩＳＭ製造業景況指数は前月の53.5から52.0、ＩＳＭ非製造業景況指数は同53.7から52.9へ低下する見込み。半面、雇用統計の非農業部門雇用者数変化は、同６万9000人から９万3000人への増加が予想されている。

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[2回]

                              米中景気リスク

マニュライフ・アセット・マネジメントの冨岡英浩取締役株式運用部長は、「ＩＳＭ製造業と中国のＰＭＩは微妙に弱い数字が出てくる気がする」としている。米雇用統計も、改善予想が示されている中で「特段良くなっている要因はない」との認識だ。３日発表の６月の米自動車販売も軟調が予想され、米中景気の減速リスクに懸念を示した。

一方、日銀短観については、ブルームバーグの事前調査で大企業製造業の業況判断ＤＩがマイナス４と前回３月調査（マイナス４）から横ばい、先行きはマイナス４と前回（マイナス３）からの悪化が見込まれている。大企業全産業の設備投資は、前回のゼロ％からプラス3.6％への上方修正が見込まれる。

野村証券では、短観での大企業製造業のＤＩをマイナス６、先行きをマイナス４と想定。岡崎康平エコノミストは、製造業悪化の要因として、欧州情勢の悪化と新興国景気の鈍化を挙げる。

こうした世界景気の減速傾向は相場に一部織り込みつつあるものの、買い戻し主体の現状、上値を抑える材料にもなりやすい。景気の足踏みは、７月２週から発表が相次ぐ米国企業の４－６月期業績にも連想が及ぶ可能性がある。

                             ＥＣＢへの期待も

もっとも、政策への期待感は株価の下支え要因になりそうだ。29日未明に終了した欧州連合（ＥＵ）首脳会議で、ユーロ圏首脳らはスペインの銀行への緊急融資の返済ルールを緩和するとともに、イタリアが対象となる可能性がある支援条件を緩めることで合意。メルケル独首相は、債務危機封じ込めのための措置拡大で譲歩した。

「市場関係者の期待に沿ったもので、マーケットにやさしい内容。この時点では合格点」と、ベアリング投信投資顧問の溜学運用本部長は評価。短期的には、欧州に対する行き過ぎた警戒の反動も市場で出やすくなっている。

５日には、欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会が開催される。米ゴールドマン・サックス・グループは、ＥＣＢが今回の理事会で現在１％の政策金利を0.75％に引き下げるとの見通しを示し、これまでの据え置き予想を修正した。「利下げを頑なに拒否してきたＥＣＢが複数の政策対応を行うか、コメントで言及するようなら株価が反応しそう」と、ＤＩＡＭアセットの岩間氏はみている。

                             内需関連株支え

東証１部全体の値動きを示すＴＯＰＩＸは６月４日、ギリシャのユーロ離脱までを織り込む格好で、バブル経済崩壊後の最安値を３年３カ月ぶりに更新した。その後指数は反発に転じたが、同日から６月末までの戻りはまだ11％にとどまり、東証1部の株価純資産倍率（ＰＢＲ）は0.9倍台となお低位にある。

損保ジャパン日本興亜アセットマネジメントの角田成広シニアインベストメントマネジャーは、「現在の株価はなお割安。６月初旬の安値を割り込むには追加的な材料が必要になる」と指摘。政策期待が残る中では、株価指数の下げも限定されそうだ。

このほか第１週は、２日にユニー、３日にローソンやハニーズ、４日にイオンやミニストップ、５日にセブン＆アイ・ホールディングスなど小売企業各社の第１四半期業績の発表が本格化する。日銀短観では、大企業非製造業の業況判断の改善（ブルームバーグ調査では前回プラス５からプラス７）が見込まれている点も追い風で、内需関連株の堅調な値動きが相場全体の底堅さにつながる可能性もある。
記事：東京 長谷川敏郎 Toshiro Hasegawa
記事：東京 大久保義人 Yoshito Okubo
記事：香港 Nick Gentle
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「景気や業績が悪化するとの懸念を５、６月は織り込んできたが、７月はそうした実体経済の悪化が出てくる月」

「ＩＳＭ製造業と中国のＰＭＩは微妙に弱い数字が出てくる気がする」

「微妙に弱い数字が出てくる気がする」
･･･って、えらいアバウトな物言いだなぁ～･････
正直に言えば良いのにぃ～･････
中国の株価は先々週後半くらいに底割れしたんだよなぁ～･････
だから少々戻したって、結局下へ行くんだよ。
だからこんな物言いなんだろうなぁ～･････

今度は何で下げを演出するのかなぁ～･････
もう毎度パターンなので、「演出」のほうに興味が湧いてきた。
主役orヒロインよりも、助演男優女優のほうに興味が湧く感覚と
同じ感じだよなぁ～･････