来週の相場見通し　ギリシャさえクリアなら、日米株式市場はサマー・ラリーへ
Searchina　2011/06/25/ 10:06
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2011&d=0625&f=business_0625_028.shtml

　週末24日の米国株式市場ではＮＹダウは前日比1．0％安と大幅に3日続落し、ナスダック総合指数は同1．3％安と反落した。ＶＩＸ指数（恐怖指数）は同1．81（9．38％）高の21．10だった。シカゴ日経平均先物（円建て）は9600円大証清算値比70円安だった。

　まず結論からいえば、来週の日経平均は6月ＳＱ値の9553．69円を超えていれば好需給を背景に上を目指すだろう。海外の金融市場が大幅に悪化しないなら、200日移動平均線（24日現在、9848．72円）や、5月2日高値10017．47円をトライする公算が大きい。一方、3月29日安値9317．38円は非常に強力なサポートであり、これを割り込まない限り、日本株が弱気相場入りすることはない。よって、来週のメインレンジは9317円～200日移動平均線だ。

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　なお、ＥＣＢのゴンサレスパラモ専務理事が24日、長期にわたる危機は依然として終息には程遠いと警告、ユーロ圏は現在、世界の金融市場の緊張の震源地になっているとの認識を示している。また、イングランド銀行の金融監督委員会（ＦＰＣ）も24日、ユーロ圏の債務危機が英国の金融安定への最大の脅威との見解を示している。

　このような認識を世界の金融市場は共有している。ギリシャ議会が780億ユーロの緊縮財政策を来週の採決で承認することが、現行の救済策における融資第5弾の実行と新たな救済を受け取るための前提条件だ。確かに、ギリシャのパパンドレウ首相は24日、28日にも実施される緊縮財政5カ年計画に関する議会採決で、可決に必要な過半数の賛成を得られるとの見方を示した。

　しかし、市場では、与党・全ギリシャ社会主義運動（ＰＡＳＯＫ）の議員全員が賛成票を投じるかどうかを不安視している。万が一、可決されないようだと、ギリシャ国債がデフォルトしかねず、ユーロ急落と欧州発の世界的な株のショック安は不可避だ。逆に、可決した場合、過度の不安からの揺り戻しで、ユーロ急騰と世界的な株高が発生する公算が大きい。

　だが、可決されたとしても欧州発の金融危機発生の火種は燻るため、ユーロの上値は限定的だ。ギリシャについては、ギリシャ支援の新たな枠組みを決める作業が残っているからだ。特に、民間金融機関の支援への参加を巡り議論は紛糾する可能性が高いのだ。

　さらに、ギリシャ問題が一服しても、イタリアなど、ＰＩＩＧＳのソブリンリスクは強く意識され続け、且つ、欧州金融不安は折に触れ市場の話題になるだろう。例えば、ムーディーズは、23日、イタリアの銀行13行の格付けを引き下げ方向で検討すると発表した。これを受け、ミラノ株式市場ではイタリア2大銀行のウニクレディトとインテーザ・サンパオロをはじめ銀行株が軒並み下落し、両銘柄は値幅制限いっぱいまで下げ、一時売買が中断される場面もあったという。

　なお、今後の投資戦略としては、欧州の金融危機が市場で強く意識・警戒される局面は、日本株の押し目買いチャンスとみておきたい。現時点では、欧州の金融危機は、ＥＵ、ＥＣＢ、ＩＭＦなどによるコントロールが可能な状態とみるからだ。つまり、当面の危機は回避される可能性が高いため、市場がナーバスになったところは逆張り的な買いが効率的と考える。

　ところで、欧州さえ小康状態なら、世界の株式市場は「サマー・ラリー」入りする環境が整ったと考えている。きっかけは、ＩＥＡの戦略石油備蓄の協調放出だ。本来、ＩＥＡの備蓄放出は供給不足対策が目的で、価格対策に利用しないことが原則だ。しかし、今回の協調放出は、米国が本腰を入れて原油・ガソリン価格低下に注力するという姿勢を、具体的、且つ、強力に市場に示した重要なメッセージに他ならないとみている。

　民主党オバマ政権下の米国では、さらに積極的に財政を出動して景気浮揚策を講じることは、巨額の財政赤字を問題視する共和党の理解が得られず不可能だ。金融に関しても、ＱＥ2以降、強烈なインフレ圧力に悩む、新興国の反発が強いため、余程の状態にならない限り、ＱＥ3実施は無理だ。

　ならば、原油・ガソリン価格を低下させ、減税と同様の効果を発揮させ、個人消費中心に景気をサポート・浮揚したいというのが、オバマ政権の意図する狙いなのだろう。また、原油価格の低下は世界的なインフレ・リスクの低下、とりわけ、ＱＥ2を主因にしたインフレに悩む、中国、インドなど新興国の過度の金融引き締め懸念の後退にも繋がる公算が大きい。これは中国、インドをはじめとした新興国の景気・株式市場にポジティブに作用する見通しだ。結果として、世界同時景気回復と株高が期待できる状況になるということだ。欧州、特に、ギリシャ次第だが、それさえ乗り切れば、「サマー・ラリー」が到来するとみておきたい。
（編集担当：佐藤弘）