誰も大恐慌だと信じなかった1930年
アメリカ経済ニュースBlog　2010年08月18日
http://uskeizai.com/article/159792246.html#more

　過去100年の株価推移を見ると、「長期的弱気相場（Secular Bear）」が
約20年間続いた後、「長期的強気相場（Secular Bull）」がきている。
もし、今回が「長期的弱気相場（Secular Bear)」であれば、
2020年まで強気相場(Bull)はこない？

いずれにせよ、忘れてはならないのは、世界大恐慌に突入しようとした
1930年当時は誰も大恐慌だと思っていなかった点です。

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[4回]

上記チャートでも判る通り、
この「5割減、5割回復」の共通性とは？

歴史的にみると世界大恐慌は1929年をピークに株式市場がクラッシュし
1932年までに、80%下落したことになっています。

大恐慌の株式市場では、断続的に株価が下がったわけではなく、
1930年に劇的な回復を経験しました。

株式市場は、1929年のピークから48%下落し、
1930年の4月まで底値から48%上昇しました。
そして、1930年4月の高値から下落がはじまり、
結局29年から32年までに80%下落しました。

それを現在の株式市場にあてはめると極めて興味深い共通点があります。
2007年のピークから54%下落。そして今年4月までに約46%上昇した。

この「5割減、5割増」の共通性。興味深くありませんか？

そして、1930年当時、「大恐慌」になるという認識は皆ありませんでした。
むしろ、雇用回復、市場回復となるブルマーケット「上げ相場」を支持する声が
多かったのです。

1930年2月2日：期待以上に早い市場の回復
February 2, 1930: Market recovering faster than expected

1930年2月2日：銀行が雇用をはじめている
February 2, 1930: Banks Have Started Hiring Again

1930年2月7日：容易な資金が急回復を牽引
February 7, 1930: Easy money is driving a rapid recovery

1930年2月9日：1920年代の強気市場はまだ終わっていない
February 9, 1930: The "New Era" that drove the Great Bull Market of the 1920s is not over yet!

1930年2月16日：投機家、IPOが戻ってきている
February 16, 1930: Speculators And IPOs are coming back

1930年2月28日：オゥ、市場は買われすぎている
February 28, 1930: Uh Oh, The Market's Getting Overbought

1930年3月2日： 不安定さを好む
March 2, 1930: Loving The Volatility

1930年3月4日： 1929年はクラッシュでなかった。単に買い時だったのだ。
March 4, 1930: That 1929 thing wasn't a crash--It was just a buying opportunity!

1930年3月6-7日： 景気回復持続のために容易な資金を
March 6-7, 1930: More easy money to make sure the recovery continues

1930年3月7日： 結局、クラッシュはそんなに悪くなかった。意味もない大騒動。
March 7, 1930: The crash really wasn't so bad after all -- much ado about nothing

1930年3月9日：雇用も、ついにコントロール可能に。
March 9, 1930: Even unemployment is finally under control

1930年3月12日：海外融資がなくったらどうなる？ オゥ、馬鹿なこと考えるな。今はニューブルマーケットだ。
March 12, 1930: But what happens if foreigners stop financing us? Oh, don't be silly, it's a new bull market.

1930年3月14日：連銀は強固な経済のため着実に運営している
March 14, 1930: The Fed is making absolutely sure the economy is rock solid

1930年3月22日： ニューブルマーケットか、景気後退の続きかという議論がある。
March 22, 1930: Yes, as with today, there was some debate about whether it was a new bull market or a continuation of the bear

1930年3月25日：さらなる景気回復の兆し
March 25, 1930: More Green Shoots!

1930年3月26日：  ニューブルマーケットはビジネスにとってすばらしい。
March 26, 1930: The New Bull Market Is Great For Business

1930年4月16日： ちょっと待った、ファンダメンタルはそんなに良いの？
April 16, 1930: But wait, are the fundamentals really that good?

1930年4月17日： 大恐慌2番底までの始まり。

この1930年の議論をみると、今のウォールストリートやメディアで議論していることとよく似ています。

過去の結果がどんなに良かろうとも、未来の不確実性には変わりがありません。
1930年の最大の教訓は、過去の結果は未来を決める要素にはならないということ。

ピーク時からのインフレ調整後の世界大恐慌、日経225、S&P500推移

世界大恐慌（1929年ピーク）
日経225（1989年ピーク）
S&P500 （2000年ピーク）