■アニコムホールディングス<8715>東証マザーズ■

ＩＰＯ情報です。

興味のある方は、"つづきはこちらです"をクリック！

[5回]

■アニコムホールディングス<8715>東証マザーズ■

■事業内容：ペット保険専業のアニコム損保など子会社の経営管理
　ならびにこれに附帯する業務 
■公開株数 984,400（公募：750,000株　売出：106,000株
　　　　　　　　　　オーバーアロットメントによる売出：128,400株）
■売買単位 １００株
■上場前の発行済株数 ３，１６８，６００株
■上場時の発行済株数 ３，９１８，６００株
■公募値時価総額：78億3720万円
■公開値：2000円

■シンジケート 公開株数856,000株　（別に128,400株）

主幹事証券  野村  719,200株 84.02％
　引受証券  三菱UFJ  42,800株 5.00％
　引受証券  SMBCフレンド  34,200株 4.00％
　引受証券  SBI  34,200株 4.00％
　引受証券  マネックス  17,100株 2.00％
　引受証券  高木  8,500株 0.99％

■大株主 （潜在株式を含む）

小森伸昭  代表取締役社長786,600株 19.90％
エス・ビー・アイ全異連事業創造ファンド  ベンチャーキャピタル（ファンド） 300,000株 7.59％
ジャフコＶ１－Ｂ号  ベンチャーキャピタル（ファンド）201,200株 5.09％
取引先持ち株会  特別利害関係者等198,400株 5.02％
ＣＢＣ  特別利害関係者等166,600株 4.22％
従業員持ち株会  特別利害関係者等137,400株 3.48％
三井物産  特別利害関係者等126,000株 3.19％
ジャフコＶ１－Ａ号 ベンチャーキャピタル（ファンド）120,600株 3.05％
フィデル・パートナーズ ベンチャーキャピタル（ファンド）100,000株 2.53％
ウィルキャピタルマネジメント ベンチャーキャピタル（ファンド）96,600株 2.44％

■事業詳細

ペット用保険の運営。当初は無認可共済として事業を始めたが、法改正を受けて08年1月より損害保険業として展開している。
　対象となる動物は犬・猫・その他（鳥・ウサギ・フェレット）で、契約の9割近くが犬となっている。保有契約件数は2009年末時点で約28万件。販売チャンネルはペットショップ代理店、一般代理店のほか、資料請求やホームページを通じた直販がある。
　全国約4500件の提携先動物病院で診察を受けた場合、契約者は支払保険金相当分を差し引いた金額のみ支払うシステムになっており、同社は病院から送付されるレセプトに基づき保険金を一括して病院に支払う仕組み。未対応の病院の場合は、契約者がいったん全額支払い、後日保険金請求を行う。
　4－9月期（中間）の経常収益構成比は、損害保険事業（ペット保険）98.3％、その他の事業1.3％。ソルベンシーマージン比率は422.2％。

■業種的には面白そうだが

ペット専門の損害保険事業を行っており、業種面では多数の上場企業が存在するマーケットではないことから、新奇性があると見込め、その点での人気化は期待できる。しかし、株式需給面では、IPO時の取得し易さが比較的高いこと、ストックオプション・VC出資の存在と様々な要因から、タイトな状況は望みにくい。

　10.3期の業績予想に、本来の法人税率を考慮して修正したEPSは約23円程度とみられる。これに対して想定されている公募価格は1,800円であり、今後の成長性を加味しても、納得感のある公募価格とは言い難い。

　あとは、久しぶりの公開案件になることでの資金需要の旺盛さと、2010年の初めての上場案件としての注目度が高いことが特徴となりそう。

■株式需給の面では、かなりの緩和状況になりそう

　ストックオプションの未行使残高が存在する。一部は保有確約の対象になっているものの、それを除いたボリュームでも、希薄化効果は1割以上となり、無視できない存在になっている。ベンチャーキャピタルの出資はあり、その大部分はロックアップの対象とはなっているが、全発行済株式数に対するロックアップ対象株式数で見たカバー率は決して高いものではない。

　更に、公募・売り出しの単位数が9,740単位（974,000株）もあり、当たりやすいIPO=希少価値の無いIPOになっている。株式需給の点では、決して極端に悪い条件ではないものの、タイトな状況は望みにくい。

■□━━━━・・・・・‥‥‥………………………………

　正直、2010年最初のＩＰＯで、しかも目新しい事業内容なので、
人気化するかもしれませんが、全体的に考えるとチョット苦しそうです。

また上記のように紹介致しますが、
ワタシは個人的に内容等を加味すれば、３月５日上場ＩＰＯ
「エスクリ<2196>東証マザーズ」をお勧めします。
但し、初値が騰がり過ぎた場合は判りません。