ウォール街苦しめたＣＤＯ取引が復活－価格は一部で５月以降に３倍超
Bloomberg NEWS　2009/09/25 15:08 JST
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信用市場の改善に伴い、企業債務を裏付けとする6500億ドル（約59兆円）規模の債務担保証券（ＣＤＯ）市場で、バブソン・キャピタル・マネジメントやゴールデンツリー・アセット・マネジメントなどが安い投資対象を探している。

モルガン・スタンレーとＪＰモルガン・チェースの推計によれば、高利回りでリスクの高いローンないし社債のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）を裏付けとするＣＤＯは、年初から約110億ドル相当が取引された

世界の金融機関で計１兆6000億ドル相当の評価損・貸倒損失計上につながったＣＤＯの取引は、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が金融機関支援で資産を買い取り、バランスシートを２兆ドル余りに倍増させたことを受けて増加。デフォルト（債務不履行）懸念が後退し、大恐慌以来最長のリセッション（景気後退）から脱却する兆候が示されるなか、一部ＣＤＯの価格は５月以降に３倍余りに上昇している。

ゴールデンツリーのパートナー、ジョゼフ・ナガー氏は昨年９月のリーマン・ブラザーズ・ホールディングス破たんをきっかけに実質止まっていた「ＣＤＯ取引が５月以降、非常に活発だ。企業の資本市場へのアクセスは劇的に良くなった。ＣＤＯは裏付けとなる企業資産の改善に伴った動きを見せている」と指摘した。

取引が復活して価格が回復したのは政府による銀行システム支援で流動性が増したためだと、シティグループのアナリスト、ラトゥール・ロイ氏は説明する。

昨年デフォルトしたストラクチャード・インベストメント・ビークル（ＳＩＶ、投資目的会社）の米ビクトリア・ファイナンスは25日、43億ドル規模のＣＤＯを競売で処分する予定。この競売が市場需要を示す「重要なヤマ場」になるとみるロイ氏は「適正価格であれば、ほぼすべての種類のＣＤＯに対してリスク選好が増している。流通市場での取引高は大きく拡大してきている」と語った。

バブソンの仕組み商品チームの責任者マシュー・ナチャリアン氏は電話インタビューで、４月以降に同社が２億ドル余りのＣＤＯを購入したと述べている。
翻訳記事：東京 蒲原桂子 Keiko Kambara

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