NY市場概況　手詰まり感も

Klug　2008/03/08（土）08:00
http://www.gci-klug.jp/fxnews/08/03/08/ny_334.php

ロンドン時間にはFRBの緊急利下げの噂も広がっていたが、結果はタ
ーム物オペの増額を発表、FRBは流動性供給に磐石をきし、信用市場
の混乱は絶対に起こさない姿勢を示した。結局、市場の淡い期待は
叶えられなかった格好。

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きょうの弱い米雇用統計にリセッション入りへの懸念は一層強まり、市場
では0.75％の利下げを有望視、更に1％利下げの可能性まで探ろうとす
る動きまで一時見られていた。しかし、先日発表になったPCEコアは2.2％
で、0.75％の利下げを実施すれば、2.25％まで政策金利は低下し、インフ
レ率に、ほぼ並ぶ。1％ならば、政策金利とインフレ率が逆転、実質マイナス
金利に入る可能性もある。

ホーニグ・カンザスシティ連銀総裁は「過度の利下げはインフレリスクを高
める」と述べ、また、「状況が変わり次第利上げを再開することは容易では
なく、歴史的にみて、タイムリーに緩和策を解除する方が困難、長期インフ
レ目標に影響を与える可能性がある」と指摘している。

きょうもインフレの元凶の一つである原油は一時最高値を更新した。
インフレ懸念を考慮すれば、市場の期待とは裏腹に、金融政策のできる
範囲はそろそろ限界が近づいてきており、手詰まり感も強くなってきている
のでは。

ブッシュ大統領は弱い雇用統計を受け、「景気減速は鮮明になった」と述べ
る一方で、「FRBの措置とともに、財政刺激策で、経済が上向くことを確信」と
述べていたが、両輪のうち片方の軸は悲鳴をあげ始めているのかもしれない。